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哈药净利翻两番 云南白药推益生菌儿童牙膏

庶正康讯 2018-4-16  

保健食品行业是受政策影响较大的行业,法律法规的变化会对市场的竞争格局、利益结构发生冲击。如果抓住这个机遇,企业就能长驱直入,反之就可能掉进陷阱。

一、片仔癀2017年净利8.07亿 同比增逾五成

4月15日晚间,片仔癀(600436)发布2017年年报。报告期内,公司实现营业收入37.14亿元,同比增长60.85%;归属上市公司股东的净利润8.07亿元,同比增长50.53%。其中,公司主营业务产品项目下,保健食品营业税收入1306.51万元,同比增长195.73%;保健食品营业成本1000.64万元,同比增长300.97%;保健食品毛利率23.41%,同比减少20.10个百分点。财报显示,公司紧紧围绕主业,以品牌为旗帜、以资本为纽带,积极向产业链上下游拓展,形成“一核两翼”的战略发展格局:努力构建以传统中药生产为龙头,以保健药品、保健食品和特色功效化妆品、日化产品为两翼,以医药流通为补充的大健康产业集团,把片仔癀打造成拥有厚重中医药文化价值、国内一流的大健康养生品牌。此外,为对片仔癀进行二次开发及充实产品的储备,公司通过自主研发创新及与科研机构合作开发,对研发项目的软件硬件投入持续增加,从而培育公司长期竞争力。本年度公司研发投入总额较上年增加295.91万元,研发投入占营业收入比例为1.88%。

二、人民同泰2018年一季度净利6950.12万 同比增5.22%

4月11日晚间,人民同泰(600829)发布一季报,公司2018年1-3月实现营业收入17.06亿元,同比下降17.89%;归属于上市公司股东的净利润6950.12万元,同比增长5.22%。财报显示,因哈药集团开展混合所有制改革,2017年12月25日有关各方签署《增资协议》,中信资本医药对哈药集团实施增资并认购哈药集团新增注册资本15亿元。本次增资完成后,公司实际控制人拟由哈尔滨市国资委变更为中信资本控股。此外,2017年10月19日,公司因筹划购买GNC股权,进入重大资产重组程序。2018年2月12日,哈药集团决定将本次交易实施主体由原计划的人民同泰变更为哈药股份。

三、哈药股份2018年一季度净利1.4亿 同比增逾两倍

4月15日晚间,哈药股份(600664)发布一季报,公司2018年1-3月实现营业收入28.58亿元,同比下降7.38%;归属于上市公司股东的净利润1.40亿元,同比增长201.22%。财报显示,因哈药集团开展混合所有制改革,2017年12月25日有关各方签署《增资协议》,中信资本医药对哈药集团实施增资并认购哈药集团新增注册资本15亿元。本次增资事宜待相关有权部门审批通过后,公司实际控制人由哈尔滨市国资委变更为中信资本控股。此外,2017年10月19日,因公司控股子公司人民同泰筹划购买GNC股权事宜,该事项对人民同泰构成了重大资产重组,对本公司也构成重大资产重组,公司进入重大资产重组程序。2018年2月13日,哈药集团与GNC签订了《证券购买协议》,同日,本公司与哈药集团签订附生效条件的《安排协议》,由公司承接哈药集团在购买协议中的全部权利和义务。因本次交易的主体变更,交易金额不构成重大资产重组标准,属于对外投资行为,根据相关规定和要求,董事会决定终止筹划本次重大资产重组事项,转为对外投资事项。

四、云南白药牙膏与美国《芝麻街》达成IP合作 正式进军儿童牙膏市场

4月12日,云南白药益生菌儿童牙膏在上海开启全球发布会的第一站,本次活动重点是正式宣布云南白药牙膏与世界级的IP《芝麻街》达成授权战略合作,进军儿童牙膏领域。据云南白药牙膏高层介绍,中国儿童的口腔健康问题不容乐观,研发人员提出采用益生菌改善儿童口腔健康的解决方案,通过反复的试验对比,筛选出儿童口腔专属益生菌菌株,提取与口腔100%同源的益生菌,研发出了云南白药益生菌儿童牙膏,这也是国内第一支含有益生菌的儿童牙膏。而此次与世界级的IP《芝麻街》合作,就是希望把复杂的科研成果趣味化和普世化。在包装上印有芝麻街的动画元素,以芝麻街明星玩偶艾摩为主角拍摄刷牙歌,推出益生菌漫画,让更多的孩子和年轻父母了解口腔健康的知识,学习科学的口腔护理知识。也通过《芝麻街》,把中国的益生菌儿童牙膏推向全球,提升中国品牌的国际影响力。发布会现场,云南白药牙膏代言人,明星奶爸黄晓明与辣妈明星马伊琍一同现身,见证云南白药儿童牙膏的上市。

五、近期个股研报评级

片仔癀:业绩超预期  主打产品量价齐升逻辑不变——中金公司

事件:公司公布的2017年度业绩超我们预期,主要是营销推广效果超预期,产品销量增长明显,实现量价齐升。公司拟每10股派发现金4.30元(含税)。

发展趋势:1、主打产品量价齐升,增长超35%。2、销售费用增加明显,加强营销推广。3、全国扩张,量价齐升逻辑有望保障快速增长。

盈利预测与估值:由于公司营销推广效果好,带动销量增加,实现量价齐升,我们将2018/19e盈利预测从1.46/1.78元上调19%/26%到1.74/2.24元。公司当前股价对应18/19年P/E为50/39X,维持推荐评级,但由于我们上调公司盈利预测,且公司品牌力强,在四大传统品牌公司中又保持优势明显的增速,我们将目标价从78元上调28.21%到100元,对应18/19年69/56XP/E,较当前股价有15.10%空间。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。



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