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哈药增资存终止风险 院士纵论中药大健康

庶睚康讯 2018-6-19  

庶正说

备案制执行,保健食品行业来到新的起跑线。一方面,管理制度变革将激发产业投资;另一方面,产品高度同质化也将导致竞争加剧,这种新格局将敦促企业更加重视产品差异化的科学研究。

一、36号令出台或致哈药集团增资存在终止风险

6月15日晚间,哈药股份(600664)发布公告,公司于去年12月披露《关于哈药集团有限公司之增资协议》(简称“增资协议”),中信资本医药对哈药集团实施增资并认购哈药集团新增注册资本15亿元。增资完成后,中信资本控股将成为哈药集团的间接控股股东,哈药集团的实际控制人将由哈尔滨市国资委变更为中信资本控股。2018年5月16日,国务院国资委、财政部、中国证监会联合发布了《上市公司国有股权监督管理办法》(国资委、财政部、证监会令第36号,以下简称“36号令”),强化了对上市公司国有股权变动行为的规范,严格了国有资产分级监管等要求,该办法将自2018年7月1日起施行。即将施行的36号令在审批权限、转让价格等方面发生重大调整,依照原管理办法制定的哈药集团增资方案已不符合36号令的要求,将会对本次增资事宜构成重大影响。

截至目前,本次增资事宜尚未取得黑龙江省国资委、国务院国资委等有权部门审批,根据各方签署的增资协议至2018年6月24日满六个月时,各方需对协议是否继续履行进行商议。鉴于36号令的出台导致的政策变化,本次增资事宜可能存在终止的风险。

二、第四届中华健康节开幕  院士纵论中药大健康产业

6月16日,以“发展健康产业,助力健康中国”为主题的第四届中华健康节在石家庄以岭健康城隆重开幕,来自中国工程院近10位院士参加中华健康院士论坛,他们深入剖析目前社会上健康养生存在的问题,梳理中华传统养生文化,传递正确的健康养生理念。

中国工程院吴以岭院士从“儒、释、道、医”传统养生文化中凝炼出“通络、养精、动形、静神”八字养生文化,对健康人群预防慢病可以起到全方位系统指导作用,并由此开发出一系列具有针对性的健康产品及健康服务。吴以岭院士指出,“通络”可以指导心脑血管病、糖尿病、肿瘤患者的养生与防治,“养精”能够指导亚健康调理与慢性病调治,“动形”可以防治慢性疲劳综合征、调整过度疲劳状态,“静神”疏解现代人因工作生活压力过大而出现的精神紧张、焦虑及睡眠障碍,改善亚健康。“八字养生经”不仅可以帮助人们建立起科学、完善、系统的健康生活方式,减少慢病的发生,同时也有助于人们理解中医养生文化,为中医药健康产业的振兴发展打下坚实的基础。

三、王老吉凉茶华北生产基地投产

6月18日,王老吉凉茶华北生产基地投产暨巨鹿县第二批重点项目集中开工奠基仪式在该县河北京鼎大健康产业园举行。当日,王老吉凉茶华北生产基地等9个项目投产,总投资31.5亿元。王老吉凉茶华北生产基地项目于今年1月开工建设,6月建成投产,依托当地金银花中药材原料优势,年产凉茶饮料500万箱,年产值3亿元。目前,巨鹿先后吸引了多家大型企业投资办厂或创建基地,发展饮品、保健医药产品、化妆品等深加工产业,有效带动了当地中药材和大健康产业发展。

四、国家级大健康产业示范区重点项目康美昆明健康城正式启动

6月19日,由康美集团联合旗下康美药业计划投资约300亿元打造的康美昆明健康城项目在云南昆明举行启动仪式,这是目前全国大健康产业投资最大的单体项目。作为中国昆明大健康产业示范区重点项目,康美昆明健康城建成后将有效聚集云南省大健康产业资源,助力昆明国家级大健康产业示范区的先行先试示范效应,成为昆明建设“健康生活目的地”和“中国健康之城”的“点睛之笔”。这是主动服务和积极融入“健康中国”“一带一路”“长江经济带”等国家战略的有力举措,助力云南“大健康+大旅游”协同发展,打造国际医养新高地。

五、近期个股研报评级

中国医药:跨省扩张再下一城  商业全国布局在加速——中泰证券

事件:公司公告,拟以货币形式出资74,970万元购买河北金仑医药有限公司70%股权。收购价格对应2016年PE为14.88倍,估值在近年区域性商业龙头收购中相对比较合理。

点评:1、医药商业跨省扩张再下一城,两票制下商业全国布局在加速。2、金仑医药质地优秀,具备配送加推广相结合的能力。3、一季度是公司业绩最低点,全年业绩预计呈前低后高趋势。4、管理层调整落地,外延发展正在加速。5、建设全国性药品专业化推广及精细化招商平台,工商贸协同筑造独有竞争优势。

投资建议:预计公司2018-2020年实现收入344亿元、400亿元和470亿元;同比分别增长14.19%、16.34%和17.59%,实现归母净利润15.98亿元、19.98亿元和25.07亿元;同比分别增长23.04%、25.06%和25.46%。目前股价对应2018-2020年的PE为13倍、11倍和9倍。公司业绩内生增速快且处于快速扩张期,是稀缺的高增长低估值标的。维持“买入”评级!


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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