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康恩贝净利增超四成 *ST椰岛获6亿授信额度

庶正康讯 2018-8-8  

庶正说

直销,占据中国营养保健食品市场份额的40%,稳居第一大业态。近年来连续遭遇跨境购、微商等新业态的冲击,市场份额开始缩小。竞争环境的改变迫使直销企业必须做出调整,一条走通的路是“成功导向变为“消费导向”,即:不再依靠万人大会扩充人马,而是靠体验式销售锁定目标顾客。


一、康恩贝2018年上半年净利5.48亿 同比增42.62%

8月7日晚间,康恩贝 ( 600572  )  发布2018年半年度报告。报告期内,公司继续以大品牌大品种工程为抓手,推动高质量发展,内生增长继续取得良好成效,公司实现营业收入35.76亿元,同比增长52.82%;归属于上市公司股东的净利润5.48亿元,同比增长42.62%。

公告显示,2018年上半年,公司继续以大品牌大品种工程为抓手,推动高质量发展,内生增长继续取得良好成效。报告期内公司主导品牌产品销售收入总体增长较快,实现医药工业销售收入34.89亿元,占报告期营业收入的97.57%,同比增长56.56%:其中纳入大品牌大品种工程项目的品牌系列产品实现全面增长,累计实现销售收入26.29亿元,同比增长69.67%。公司现代中药与植物药板块的产品销售呈现继续增长态势,实现营业收入23.49亿元,同比增长68.62%,其中主导产品“康恩贝”牌肠炎宁系列、“金笛”牌复方鱼腥草合剂、“前列康”牌普乐安片/胶囊在2018年上半年销售收入分别达到3.77亿元、2.02亿元、1.28亿元,较去年同期分别增长30.31%、243.07%、50.97%。

二、海南银行给予海南椰岛6亿元授信额度

8月7日晚间,*ST椰岛 ( 600238 ) 发布公告,海南椰岛 ( 集团 ) 股份有限公司 ( 下称:甲方 ) 与海南银行股份有限公司 ( 下称:乙方 ) 当日在海口签订《全面合作协议》,作为指导双方合作的框架性文件,涉及的具体业务均须另行签订业务协议。双方业务合作领域包括:1、授信业务;2、结算业务;3、现金管理服务;4、投资银行业务;5、理财服务;6、私人金融服务;7、其他服务。

公告显示,根据甲方的经营及资金需求情況,乙方拟给予甲方合计人民币6亿元的意向性授信额度,授信品种包括但不限于短期贷款、中长期贷款、票据融资、保函等。本协议的签订使公司与海南银行建立了稳定的战略合作关系,有利于拓宽公司融资渠道,降低融资成本,提高融资效率,为公司各项业务的开展提供金融支持。

三、近期个股研报评级

白云山:王老吉盈利见拐点 大南药板块驱动业绩增长——新时代证券

点评:1、竞争加剧,双寡头格局奠定。恶性竞争导致凉茶毛利率不断下滑,行业洗牌,绝大多数品牌被市场淘汰,王老吉与加多宝合计市占率近90%。2、加多宝与广药集团多次对簿公堂均以失败告终,近期红罐之争落帷幕,一审判决加多宝赔偿白云山14.4亿元,让加多宝经营更加陷入困境。品牌力及渠道建设助力王老吉大健康净利率逐年提升,2017年达到7.36% ( 2013年仅3.5% ) ,王老吉逐渐迎来盈利拐点。3、中成药与化药快速增长,大商业、大医疗多品类布局。

盈利预测:预计公司2018-2020年营业收入分别为237.14/267.23/300.20亿,EPS分别为1.63/1.98/2.32元,当前股价对应PE为21.7/17.9/15.3倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

康恩贝:核心大品种延续高增长  外延布局生物创新药领域——天风证券

投资看点:1、内生发展动力十足,上半年公司扣非后净利润同比增长25.56%。2、大品牌大品种工程表现亮眼,核心大品种延续高增长趋势。3、加大拓展基层和民营医院市场,“恤彤”上半年销售量同比增长19.30%。4、收购天施康41%股权,并购嘉和生物布局生物创新药。

估值与评级:预计2018-2020年EPS分别为0.34、0.43、0.53元,对应PE分别为21倍、16倍和13倍,参考同行业公司估值,给予2018年25倍PE,维持目标价8.50元,近期股价受市场波动,由“增持”调高至“买入”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。







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