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哈药收GNC两大进展 汤臣倍健现三大动能

庶正康讯 2018-11-8  

庶正说

保健食品行业是受政策影响较大的行业,法律法规的变化会对市场的竞争格局、利益结构发生冲击。如果抓住这个机遇,企业就能长驱直入,反之就可能掉进陷阱。

一、哈药股份拟与GNC设立合资公司  共同运营中国大陆业务

11月7日晚间,哈药股份 ( 600664 ) 发布公告,为加快开展GNC产品在中国大陆的业务,公司与GNC进行多轮协商最终拟定在香港及上海成立合资公司的一揽子交易方案。2018年11月7日,公司及全资子公司Harbin Pharmaceutical Hong Kong II Limited ( 哈药香港 ) 与GNC Holdings, Inc. ( GNC ) 、GNC China Holdco, LLC、GNC Hong Kong Limited.  ( GNC HK )以及GNC ( Shanghai ) Trading Co., Ltd.签订《主重组与认购协议》等相关协议。公司将以等值于2,000万美元的人民币为对价认购PRC JV ( 暂定名,为一家即将成立的外商独资企业 ) 新增注册资本并取得PRC JV 65%的股权。哈药香港以1港币为对价认购GNC HK新增发的股份并取得GNC HK 65%的股权。

公告显示,公司与GNC在香港及上海成立合资公司共同运营中国大陆业务,将GNC品牌及产品在中国大陆的经营权并入公司,可以提升公司自身品牌形象,加强公司在保健品的市场地位,提高公司整体盈利能力,提升公司核心竞争力,助力公司快速成为中国膳食补充剂及保健品行业领军企业。

二、哈药股份拟分三次支付认购GNC可转换优先股款项

11月7日晚间,哈药股份 ( 600664 ) 发布公告,根据公司2018年第一次临时股东大会决议,公司与控股股东哈药集团有限公司 ( 哈药集团 ) 签署的《实施主体安排协议》已生效,将由公司承接哈药集团与GNC签订的《证券购买协议》中的全部权利和义务,即公司认购GNC发行的299,950股可转换优先股,总投资额29,995万美元。

公告披露,近期经公司与GNC协商,拟分三次支付本次投资款项,其中:2018年11月9日前首次付款10,000万美元,并向GNC指派2名董事;2018年12月31日前付款5,000万美元;2019年2月13日前付款14,995万美元,并向GNC指派剩余3名董事。

三、中爱经济合作升级  惠氏营养品承诺3年内实现200亿元进口额

11月6日,首届中国国际进口博览会在上海举办。当天,爱尔兰食品局同上海市商务委员会和以惠氏营养品为首的企业代表举办了中国与爱尔兰食品贸易合作会议,探讨未来合作前景。

会上,爱尔兰食品局还与惠氏营养品签署了战略合作备忘录,双方计划在母婴营养领域展开更加广泛而深度的合作,包括市场洞察,消费者研究和新产品开发等。惠氏营养品在备忘录中承诺未来三年内从爱尔兰完成达200亿元的进口额,以促进爱尔兰和中国之间的农业、食品及乳业贸易往来。

四、近期个股研报评级

汤臣倍健:三大动能驱动  新一轮高速增长启航——国泰君安

与众不同的认识:市场对公司能否保持高速增长仍有疑虑。我们认为,在电商、大单品和Life-space三大动能驱动下步入新一轮高速成长期。

动能一:线上抢滩年轻白领市场,渐成王者之风。

动能二:线下渠道保持快速增长,大单品复制可期。

动能三:Life-space长期放量空间可期。

投资建议:考虑Life-space并表,上调2018-20 EPS预测至0.72、0.98、1.17元(前次0.69、0.89、1.04元),参考PE和PS两种估值方法,上调目标价至25元(前次21元),增持。

战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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